Лекарством от высоких цен на нефть могут быть только более высокие цены на нефть
Благодаря фундаментальным факторам и геополитике цены на нефть в этом году выросли на 20 процентов и достигли уровня, который в последний раз наблюдался осенью 2014 года. Цена в 90 долларов за баррель выросла более чем на 60 процентов по сравнению с этим временем прошлого года, и многие аналитики говорят, что нефть по 100 долларов — это вопрос «когда», а не «если».
Нефтедобывающие компании и страны-производители нефти, входящие в альянс ОПЕК+, ощутили преимущества роста цен на нефть, получив огромные денежные потоки и прибыли, а также государственные доходы от продажи нефти, соответственно.
Хотя эти выгоды от высоких цен на нефть, несомненно, положительно сказываются на финансах супермагнатов, членов ОПЕК и России, рынок уже задается вопросом, в какой ценовой точке начнется разрушение спроса.
На данный момент, учитывая очень напряженный рынок, устойчиво высокие цены на нефть на уровне более $90, а возможно и $100 за баррель, могут стать одним из немногих «лекарств» от высоких цен на нефть в среднесрочной перспективе. В долгосрочной перспективе нефть по 90 или 100 долларов может стимулировать увеличение инвестиций в добычу и переработку, которых за последние два года было крайне недостаточно по сравнению с возросшим спросом на нефть после кризиса COVID.
Возможно, именно нефть по 100 долларов «вылечит» высокие цены на нефть. Тем не менее, возможно, что рост спроса замедлится — из-за высоких цен на нефть — до того, как производители начнут инвестировать в предложение.
«Единственным способом сбалансировать этот рынок в среднесрочной перспективе остаются высокие цены на нефть, чтобы замедлить рост спроса», — написали аналитики Energy Aspects в записке для клиентов на этой неделе, которую цитирует Bloomberg.
С другой стороны, обеспечить увеличение предложения сейчас сложнее, чем до пандемии». Проблемы ESG и энергетический переход для международных крупных компаний, а также вновь обретенная и все еще в значительной степени сохраняющаяся дисциплина капитала американских производителей сланцевой нефти сочетаются с узкими местами в цепи поставок, нехваткой рабочей силы и инфляцией издержек. Теоретически нефть по 100 долларов может привести к значительному увеличению добычи нефти в США, но ограничения в цепочке поставок и рекордно высокие цены на песок для ГРП, скорее всего, сдержат рост, считают аналитики Rystad Energy.
Глобальные инвестиции в предложение выросли в 2021 году по сравнению с 2020 годом и, как ожидается, вырастут и в этом году, но они все еще будут отставать от допандемических уровней, говорят все прогнозисты. Крупнейшие нефтяные компании не слишком сильно увеличили инвестиции в разведку, в то время как американским сланцевым компаниям, по сути, необходимо увеличить инвестиции только для того, чтобы сохранить добычу на прежнем уровне. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), доля крупных нефтяных компаний в общих расходах на разведку и добычу сейчас составляет 25 процентов, тогда как в середине 2010-х годов она составляла почти 40 процентов.
В отличие от крупных нефтяных компаний, национальные нефтяные компании, особенно ADNOC из Абу-Даби и Saudi Aramco, инвестируют больше средств в новые поставки, поскольку каждая из них стремится увеличить свои производственные мощности на 1 миллион баррелей в день (б/с) к концу этого десятилетия.
Однако в ближайшей перспективе фундаментальные показатели рынка указывают на то, что предложение отстает от восстановления спроса, что толкает цены на нефть вверх, наряду с угрозой возможного перебоя в поставках российской нефти из-за кризиса в Украине.
Аналитики говорят, что краткосрочное лекарство от высоких цен на нефть заключается в том, чтобы они достигли той точки, когда начнут оказывать давление на спрос. Похоже, что мы еще не достигли этой точки.
Во время предыдущих циклов подъема цен 80 долларов были той точкой, когда основные страны-потребители нефти начинали умолять производителей увеличить поставки. Сейчас мы уже далеко прошли этот рубеж, и, поскольку уговоры ОПЕК+ продолжать качать больше нефти, альянс не меняет курс — пока что — и те немногие производители, у которых есть свободные мощности, не компенсируют масштабное общее недопроизводство у тех, у кого этих мощностей нет.
Нефть может достигнуть отметки в $100 и даже выше в этом году, сообщили аналитики CNBC на этой неделе.
«Мы можем оказаться раньше времени, но основной краеугольный камень нашего тезиса на ближайший год или более длительный срок, если макроэкономическая ситуация сохранится, заключается в том, что нефтяной цикл будет дорожать, пока не найдет уровень разрушения спроса», — написал Майкл Тран, стратег по сырьевым товарам и цифровой аналитике в RBC Capital Markets, в заметке, опубликованной CNBC.
«Исторически сложилось так, что рынки, которые ведут к повышению цен за счет ужесточения товарных запасов и запасов сырой нефти, трудно разрешить без события по уничтожению спроса или резкого увеличения предложения, ни одно из которых, похоже, не предвидится на горизонте», — сообщает RBC Capital Markets.