Слияния и поглощения будут расти вместе с ценами на нефть

Растущие цены на нефть в последние кварталы способствовали росту активности в сфере слияний и поглощений в мировом секторе разведки и добычи, и в 2022 году они будут способствовать увеличению числа сделок.

В 2021 году в секторе возобновилась активность по заключению сделок и сделок с высокой стоимостью, поскольку цены на сырьевые товары восстановились, международные крупные компании начали избавляться от непрофильных активов, а американские сланцевые производители консолидировались и создавали качественные запасы активов.   

Если цены на нефть, которые в настоящее время находятся на самом высоком уровне с осени 2014 года, останутся высокими, активность в сфере слияний и поглощений имеет все шансы достичь многолетнего максимума в этом году, считают аналитики.

Сланцевая отрасль США, вероятно, продолжит стимулировать рост стоимости сделок по всему миру, а фирмы, финансируемые частным капиталом, будут оставаться важными игроками в сделках слияний и поглощений в сфере разведки и добычи.

Тем не менее, новые реалии на мировом рынке разведки и добычи позволяют предположить, что частный акционерный капитал не станет панацеей для активности сделок, хотя он будет оставаться одним из вариантов для компаний, желающих избавиться от активов, отмечает Wood Mackenzie.

Сокращение пула покупателей   

По мере того, как экологические, социальные и управленческие аспекты (ESG) оказывают все большее давление на компании, требуя сокращения выбросов, все больше публичных компаний во всем мире выставляют на продажу непрофильные активы, стремясь извлечь максимальную выгоду из своих основных активов и готовясь к выживанию и процветанию в условиях энергетического перехода.

Это, конечно же, приводит к увеличению количества активов, выставленных на продажу. Однако покупателей становится все меньше, поскольку все больше потенциальных инвесторов обращают внимание на ESG-профиль активов и предпочитают проекты, приносящие немедленную прибыль.

Частный акционерный капитал также входит в число тех потенциальных покупателей, которые будут внимательно изучать ESG и профиль выбросов компаний и активов.

«ESG имеет значение для прямых инвестиций, и не только из-за путей выхода. Некоторые фонды прямых инвестиций испытывают прямое давление на ESG со стороны своих конечных владельцев — ограниченных партнеров. Эти спонсоры часто включают такие учреждения, как пенсионные фонды, многие из которых все чаще имеют свои собственные траектории «чистого нуля», — говорит Грейг Эйткен, корпоративный аналитик WoodMac, и Нейван Боруджерди, главный аналитик по разведке и добыче в Северном море.

По словам аналитиков, ограниченный круг покупателей в сфере разведки и добычи, включая частный капитал, будет искать экономически обоснованные проекты, которые уже генерируют денежные средства.

Новые участники и инвесторы, которым в прошлом с трудом удавалось получать адекватную доходность в отрасли, вряд ли хлынут в этот сектор». Для продавцов, желающих выйти из крупных непрофильных позиций, покупатели частного капитала могут стать вариантом, но вряд ли они будут панацеей», — отмечает Wood Mackenzie.

В настоящее время частный акционерный капитал неоднозначно относится к растущим возможностям инвестирования в разведку и добычу, но нефтегазовая отрасль — не только в США, но и во всем мире — «скорее всего, перейдет в более широкую сферу частной собственности», — отмечает WoodMac.  

Заключение сделок — активный год в 2022 году

По мнению аналитиков, несмотря на неопределенность в отношении привлекательности активов в сфере разведки и добычи в условиях энергетического перехода, в этом году, вероятно, усилится процесс заключения сделок по мере роста цен на нефть.

Поток сделок слияний и поглощений в сфере разведки и добычи может достичь многолетнего максимума в 2022 году, если цены на сырьевые товары останутся на прежнем уровне, заявили Эйткен из WoodMac и Скотт Уокер, старший аналитик по слияниям и поглощениям в сфере разведки и добычи, в своем прогнозе развития мировой разведки и добычи на 2022 год, опубликованном в прошлом месяце.

«Способность компаний финансировать и осуществлять приобретения неизмеримо возросла в течение 2021 года — мы можем видеть это на примере растущего числа крупных сделок с денежными активами. Если цены на сырьевые товары останутся на высоком уровне, способность осуществлять сделки только возрастет в 2022 году», — отметили аналитики.

По мнению Aitken и Walker, международные крупные компании могут воспользоваться текущим подъемом и провести работу по продаже активов во всех регионах, поскольку у них еще много активов для продажи.

Компания Rystad Energy также считает, что в этом году ускорится процесс заключения сделок в сфере разведки и добычи после достижения трехлетнего максимума в 181 млрд долларов США в 2021 году и возвращения к уровню, существовавшему до начала реализации программы COVID.

«Конвейер сделок активен, и рынок M&A в сфере разведки и добычи, похоже, продолжит укрепляться, причем сделки в США, вероятно, останутся важнейшим фактором, определяющим глобальную стоимость сделок. Крупные продажи в других регионах также могут материализоваться в 2022 году, особенно если крупные компании продолжат оптимизировать свои портфели», — заявила в январе исследовательская компания в области энергетики.

Что касается сделок в сфере разведки и добычи в США, то «в целом рынок слияний и поглощений должен быть настроен на активный 2022 год», — говорится в отчете аналитической компании Enverus, специализирующейся на анализе энергетических данных, опубликованном в прошлом месяце.

Ожидается, что на рынке появится больше активов в бассейне Делавэр и Хейнсвилл, в то время как в других регионах, таких как бассейн Мидленд и северо-восточный газовый бассейн Марселлус, остаются высококачественные запасы, хотя, по данным Enverus, меньше продавцов выставили активы на продажу в этих регионах.

«В других более зрелых регионах, таких как бассейн Виллистон (Баккен) и Игл Форд, значительные высокопроизводительные активы, вероятно, будут выставлены на рынок и могут быть доступны по привлекательным ценам, привлекая как государственных, так и частных покупателей», — заявили в Enverus.

Стоимость сделок не подскочит 

Тем не менее, по мнению WoodMac, не ожидается, что стоимость сделок будет расти одновременно с ростом цен на нефть и активностью сделок. Это связано с тем, что за пределами Северной Америки круг традиционных покупателей значительно сократился, а потенциальные покупатели по-прежнему сосредоточены на дисциплине капитала, особенно в Северной Америке, и еще больше — в сфере прямых инвестиций. Кроме того, при оценке стоимости активов в сфере разведки и добычи будут учитываться показатели ESG и выбросов, поскольку потенциальные покупатели будут взвешивать риски, связанные с высоким углеродным следом некоторых активов.

Это может означать, например, что цены на выбросы углерода взимаются с выбросов 1-го и 2-го диапазонов или что к денежным потокам с длительным сроком эксплуатации применяются дополнительные риски, чтобы учесть будущую слабость спроса», — отмечают аналитики Wood Mackenzie в «Прогнозе развития мировой разведки и добычи на 2022 год».