Американским бурильщикам нефти грозит резкий рост затрат
Американские нефтедобывающие компании, особенно те, которые активно работают на сланцевых месторождениях, получили высокую оценку за то, что в условиях кризиса, вызванного пандемией, они придерживались строгой финансовой дисциплины и переключили свое внимание с роста производства на доходы акционеров. Теперь ситуация может измениться — и к худшему.
Последний опрос ФРС Далласа показал, что затраты в отрасли продолжают резко расти второй квартал подряд в период с июля по сентябрь. Другим выводом отчета, вероятно, связанным с первым, стало замедление роста добычи как нефти, так и газа. Производственные затраты нефтесервисного сектора, говорится в обзоре, находятся на рекордно высоком уровне.
Это еще не все плохие новости. Помимо роста затрат, поставщики нефтесервисных услуг испытывают трудности с наймом всех необходимых им работников на фоне растущего спроса со стороны добывающих компаний, поскольку цены растут и делают большую часть сланцевой нефти снова прибыльной. В совокупности все эти факторы говорят о том, что американская нефть и газ находятся в сложном положении, что может подтолкнуть мировые цены еще выше.
Картина, обрисованная ФРС Далласа, сильно отличается от картины, которую аналитики энергетической отрасли нарисовали ранее в этом месяце: В середине сентября агентство Reuters сообщило, что аналитики ожидают, что американские сланцевые буровые компании снова увеличат объемы нового бурения, что может расстроить их акционеров, поскольку запасы пробуренных, но незавершенных скважин значительно сократятся.
На данный момент этого не происходит, по крайней мере, не такими темпами, которые могли бы оказать медвежье влияние на цены. На самом деле, за сентябрь цены выросли примерно на 10%, что побудило Белый дом вновь призвать ОПЕК+ увеличить добычу на более чем согласованные 400 000 баррелей в день.
Ситуация иронична более чем в одном смысле. С одной стороны, самый «зеленый» президент в истории США просит больше ископаемого топлива. С другой стороны, в последний раз, когда президент Байден попросил ОПЕК увеличить добычу, чтобы снизить цены на бензин в США, эта просьба вызвала резкую реакцию со стороны губернатора Техаса Грегга Эбботта, который в своем твите заявил, что техасские производители нефти могут легко вмешаться и заполнить пробел, если администрация «просто не будет мешать».
Однако последние данные ФРС Далласа свидетельствуют о том, что вмешаться и заполнить пробел будет не так просто, как хотелось бы губернатору Эбботту. На самом деле, если все проблемы отрасли, связанные с ростом производственных затрат и нехваткой рабочей силы, не будут чудесным образом и быстро решены, добыча нефти и газа в США может оставаться ограниченной в обозримом будущем.
В прошлом месяце газета Financial Times сообщила, что небольшие независимые буровые компании делают все возможное для роста добычи, не имея акционеров, о которых нужно беспокоиться и которым нужно угождать. Согласно этому отчету, общий объем добычи в США в следующем году может увеличиться на 800 000 баррелей в сутки благодаря небольшим частным независимым компаниям. Однако данные опроса ФРС Далласа свидетельствуют о том, что проблемы, с которыми столкнулись его респонденты, характерны не только для крупных государственных игроков нефтяной отрасли. И это может помешать перспективе в 800 000 баррелей в день.
Все это добавляет к растущему числу доказательств того, что мир склоняется к дефициту нефти, и хотя это может быть хорошей новостью для трейдеров, делающих ставки на рост цен, это не очень хорошая новость для любой экономики, пытающейся вернуться на нормальный путь после разрушений, вызванных пандемией.
В прошлом месяце Goldman Sachs повысил свою целевую цену на нефть марки Brent на конец 2021 года до 90 долларов с 80 долларов, ссылаясь на восстановление спроса и недостаточно быстрый рост добычи у производителей, не входящих в ОПЕК, включая США. Barclays также повысил свой прогноз цен на нефть, ожидая, что в следующем году средняя цена нефти Brent составит $77, что на $9 выше предыдущего прогноза банка.
Причина, по которой цена ниже 80 долларов, заключается в возможности достижения США и Ираном соглашения по ядерной программе Ирана, что смягчит дефицит, который Barclays ожидает в следующем году. Но если США и Иран не смогут достичь соглашения, дефицит может стать намного хуже.
«Сужение сделки ОПЕК+ не устранит дефицит предложения нефти, по крайней мере, до 1 квартала 2022 года, поскольку восстановление спроса, вероятно, будет и дальше опережать этот процесс, отчасти из-за ограниченных возможностей некоторых производителей в группе по наращиванию добычи», — говорится в записке банка в конце сентября.
Судя по тому, что ФРС Далласа выяснила о производителях США, они также ограничены в своих амбициях по наращиванию добычи». Это рисует еще одну, более мрачную картину ближайшего будущего нефтяных рынков, по крайней мере, с точки зрения покупателей. Это означает, что ценам на нефть еще есть куда расти, даже если ОПЕК+ решит вмешаться и увеличить добычу более чем на 400 000 баррелей в сутки. А это значит, что экономическое восстановление на многих ключевых рынках будет спотыкаться.
Похоже, что, несмотря на заверения видных экономистов о том, что худшее уже позади и дальше будет только экономический рост, ситуация может оставаться сложной еще довольно долго.
Ирина Слав для Oilprice.com